扬州城市论坛 财经 对当前经济形势的几个判断

对当前经济形势的几个判断

文 丨 温彬 王静文

据统计局数据,10月官方制造业PMI为49.2%,较上月回落0.9个百分点,重新跌至荣枯线之下;非制造业商务活动指数为48.7%,较上月回落1.9个百分点,6月以来首次跌至荣枯线以下;综合PMI产出指数为49.0%,低于上月1.9个百分点,连续4个月回落后跌至荣枯线以下。

一、服务业景气度降至年内第三低水平

10月服务业商务活动指数为47.0%,较上月回落1.9个百分点,仅高于今年3月的46.7%和4月的40.0%,为年内第三低水平。

服务业景气度回落,同疫情反弹密不可分。10月本土日均新增确诊量为250例,较上月的184例小幅提升,日均密接病例接近4.3万例,大幅高于上月的2.6万例,这也是2020年初疫情以来的月度最高水平。相比于确诊量,密接数量更能反映疫情走势和防控严格程度。

受此影响,零售、道路运输、航空运输、住宿、餐饮、租赁及商务服务等接触性聚集性服务行业商务活动指数低位回落,业务总量下降。国庆节期间出游人次和旅游收入恢复率较中秋节继续回落。

不过,10月服务业业务活动预期指数为56.7%,高于上月0.6个百分点。其中邮政、互联网软件及信息技术服务等行业受“双十一”促销活动临近等因素带动,业务活动预期指数均位于60.0%以上高位景气区间,企业预期向好。

二、建筑业景气度有所下降

10月建筑业商务活动指数为58.2%,低于上月2.0个百分点,仍处于较高景气区间。

从细项数据来看,10月建筑业新订单指数较上月回落2.9个百分点至48.9%,连续两个月回落后已降至荣枯线以下;从业人员指数回落0.5个百分点至47.8%。

从高频数据看,10月石油沥青装置开工率由上月的43.7%回落至42.1%,低于去年10月的43%,显示基建投资增速有放缓迹象。10月30大中城市商品房成交面积同比下降19.7%,降幅较上月的-13.5%继续扩大。虽然9月底以来官方出台了新的放松调控政策,但居民预期尚未明显改善以及疫情影响加剧,导致房地产交易量仍然偏弱。

不过,与服务业类似,建筑业业务活动预期上升1.5个百分点至64.2%,继续保持在高景气区间,显示企业对下一阶段预期仍持乐观态度。

三、制造业PMI再度跌破荣枯线

10月制造业PMI回落0.9个百分点至49.2%,再度跌破荣枯线。

五大分类指数环比上月四降一升,但均在荣枯线以下。其中生产指数为49.6%(较上月-1.9%),新订单指数为48.1%(较上月-1.7%),供应商配送时间指数为47.1%(较上月-1.6%),从业人员指数为48.3%(较上月-0.7%),只有原材料库存指数为47.7%(较上月+0.1%)。

从供给端看,生产指数大幅回落1.9个点,重新回到荣枯线以下。高频数据显示,10月汽车全钢胎、半钢胎开工率以及主要钢厂开工率均较上月回落,应同疫情反弹导致生产受限有关。10月采购量指数下降0.9个百分点至49.3%,也反映出制造业生产继续走弱。

从需求端看,新订单指数大幅回落1.7个百分点至48.1%,为5月以来最低水平,反映出10月复苏势头出现反复。当月进口指标回落0.2个百分点至47.9%,新出口订单回升0.6个百分点至47.6%,反映内需回落是主要因素。

四、价格指数连续回升

10月主要原材料购进价格指数为53.3%,较上月回升2.0个百分点;出厂价格指数为48.7%,较上月回升1.6个百分点。

10月以来,OPEC+会议决议自11月份起协同减产200万桶/日,并将限产协议展期至2023年年底,虽然美国政府继续大规模释放战略石油储备,但并没有抑制油价,原油期货价格在连续两个月月线下跌之后成功反弹,这应是主要原材料价格回升的主因。出厂价格指数同步回升但仍处于荣枯线以下,显示需求端继续走弱,企业无法实现成本转嫁。

商务部统计的周度生产资料价格指数10月环比上涨0.3%,连续5个月环比下降出现回升。预计10月PPI有望环比回升,但由于去年同期基数较高,同比涨幅预计会回落至-1.5%左右,2021年初以来首现负增长。

五、企业PMI同步回落

10月大型企业PMI为50.1%,较上月回落1.0个百分点,仍处于扩张区间。中型企业PMI为48.9%,较上月回落0.8个百分点;小型企业PMI为48.2%,较上月回落0.1个百分点。

10月份受疫情点多面广频发影响,各类企业景气度均出现下降。其中大型企业降幅最大,但仍保持在荣枯线以上;中小企业则都在荣枯线下回落。

从生产经营活动预期来看,大型企业回落0.7个百分点至53.7%;中型企业回升0.1个百分点至52.1%;小型企业回落2.2个百分点至50.9%,已降至今年以来最低水平。如果要落实二十大报告中的“支持中小微企业发展”,还需政策进一步发力。

六、紧抓时间窗口推动经济回稳向上

10月制造业动能指标(制造业新订单-产成品库存)为0.1,低于上月的2.5,为6月以来的最低水平,显示经济动能继续衰减。

刚刚闭幕的二十大对经济工作有新的部署,强调“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”,高质量发展的新内涵包括“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”“增强国内大循环的内生动力和可靠性”“实现质的有效提升和量的合理增长”等。

从当前看,落实二十大精神,就是要继续抓好现有政策的落实。10月24日,国务院党组会议指出,“要发挥中央和地方两个积极性,紧抓时间窗口推动经济进一步回稳向上”“共同努力,保持经济运行在合理区间、实现合理增长,力争更好结果”。26日的国常会再次部署政策落实工作,提出“要通过抓落实持续释放政策效应,稳就业稳物价,努力推动四季度经济好于三季度,保持经济运行在合理区间。”

预计这一基调将延续到12月的中央经济工作会议之前。26日国常会要求“推动扩投资促消费政策加快见效”,“要在四季度形成更多实物工作量”,“因城施策支持刚性和改善性住房需求”。此外,预计财政支出速度有望加快,并抓紧使用专项债资金。鉴于10月经济数据有可能出现波动,不排除金融方面出台追加政策,比如降准置换MLF、引导LPR下调等。

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