扬州城市论坛 财经 重阳投资:非农就业或不像数据体现的那样强劲

重阳投资:非农就业或不像数据体现的那样强劲

如何看待美国1月非农就业数据大超预期及未来趋势?重阳投资表示,2月3日美国劳工部公布2023年1月非农就业数据,新增非农就业51.7万人,大幅高于市场预期的18.9万人;失业率降至3.4%,为近50年以来的最低位;时薪同比增速4.4%,环比增速0.3%,略有放缓。

从总量上来看,本次数据存在很多一次性和技术性因素的扰动,比如罢工返岗的教职工、调查统计口径的修正、季调因子的更新,后续可能将有所修正(参考2022年1月新增非农由50.4万人下修至36.4万人),非农就业或不像数据体现的那样强劲。从结构上来看,高科技企业裁员影响仍在,但占比较低;高接触性服务业如休闲酒店、教育保健等新增就业大幅回升,数据显示服务业劳动力缺口仍存。结合同样大超预期的服务业PMI、岗位空缺和劳动力缺口数据的回升和消费信贷数据的强势,我们判断经过极端天气和节假日后美国服务业迎来了快速修复。

重阳投资认为,在不经过衰退的情况下美国就业市场的供需紧张难以改善。目前美国劳动力市场尚有500余万的供给缺口,而劳动参与率上行缓慢,尤其是25-54岁劳动参与率已经接近疫情前高点。除此之外,由于美国居民超额储蓄和消费信贷的强势,消费需求的强劲将促使紧缩政策对就业市场的影响进一步滞后。美国就业市场供需持续紧张将是2023年美国经济的底色。叠加目前临近加息结束,通胀预期不断反复,我们对薪资增速的持续下降并不乐观。

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