扬州城市论坛 财经 海通宏观:美联储加息近尾声,降息需等待

海通宏观:美联储加息近尾声,降息需等待

· 概 要·

美联储继续放缓加息幅度至25BP,符合预期,利率回到2007年9月的水平。

本次美联储声明较去年12月略有变化。第一,通胀表达从仍居高不下,修改为“有所放缓,仍居高不下”;第二,未来加息判断从关注未来加息的“速度”,修改为关注未来加息的“程度”;第三,新增“俄乌冲突加剧了全球不确定性”。

加息近尾声,降息需等待。美联储主席鲍威尔指出,通胀有所放缓,但现在宣布胜利还为时尚早;终点利率判断需要等到3月,正在讨论再加息几次达到适当的限制性水平,不认为2023年会降息。

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如期加息25BP

如期加息25BP。2023年2月1日,美联储2月FOMC会议决定加息25BP,上调联邦基金利率区间至4.50%-4.75%,利率回升至2007年9月时的水平。此外,上调准备金余额利率(IORB)至4.65%,上调隔夜逆回购利率(ON RRP)至4.55%,上调主要信贷利率至4.75%,上调隔夜回购利率至4.75%。

美联储:加息近尾声,降息需等待——美联储2月议息会议点评(海通宏观 李俊、梁中华)

按计划缩表,美联储将继续减持美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券,上限为950亿美元(600亿美元国债和350亿美元MBS)。

美联储:加息近尾声,降息需等待——美联储2月议息会议点评(海通宏观 李俊、梁中华)

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联储声明略有变化

从声明来看,与2022年12月相比略有变化。

关于经济方面,重申消费和生产指标仍在适度增长,近几个月就业增长仍然强势,失业率保持在低位;俄乌地缘风险造成了较大的经济损失。

美联储:加息近尾声,降息需等待——美联储2月议息会议点评(海通宏观 李俊、梁中华)

关于通胀方面,将“反映了与疫情、更高的粮食和能源价格以及更广泛的价格压力有关的供需不平衡”删除,修改为“通货膨胀有所缓解,但仍居高不下”;将“俄乌地缘风险和相关事件增加了通货膨胀的压力”删除。

美联储:加息近尾声,降息需等待——美联储2月议息会议点评(海通宏观 李俊、梁中华)

关于加息方面,将“在确定目标范围内未来的增长速度时,委员会将考虑货币政策的累积收紧、货币政策影响经济活动和通胀的滞后以及经济和金融发展”,修改为“在确定目标范围内的未来增长程度时,……”。

美联储:加息近尾声,降息需等待——美联储2月议息会议点评(海通宏观 李俊、梁中华)

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加息近尾声,降息需等待

关于通胀,美联储主席鲍威尔指出,过去几个月通胀有所放缓,但需要更多数据验证,当前劳动力市场依然紧张,住房通胀依然在上行,反通胀进程才刚刚开始,现在宣布胜利还为时尚早。

美联储:加息近尾声,降息需等待——美联储2月议息会议点评(海通宏观 李俊、梁中华)

关于加息,鲍威尔指出,终点利率判断需要等到3月点阵图,取决于数据;目前还没有达到足够严格的限制性水平,会继续加息,正在讨论再加息几次达到适当的限制性水平;对今年经济依然乐观,不认为2023年会降息。

我们认为,后续需重点关注2月3日晚上非农数据,2月14日晚上通胀数据,以及3月议息会议点阵图。

美联储:加息近尾声,降息需等待——美联储2月议息会议点评(海通宏观 李俊、梁中华)

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