扬州城市论坛 财经 权益投资播种正当时 南方基金“开年力作”瞄准行业轮动 | 基金投资方法论

权益投资播种正当时 南方基金“开年力作”瞄准行业轮动 | 基金投资方法论

《投资者网》 汤巾

投资是一场持久战,正如彼得·林奇所言:“股票投资跟减肥一样,决定最终结果的是耐心。”

过去一年跌宕起伏的A股走势考验着投资者的神经,但随着市场估值进入底部区间,以及国内经济复苏按下“快进键”,投资者的信心正在逐步恢复。

当资本市场的投资机会大于风险成为机构共识,基金公司也纷纷摩拳擦掌,开始制定新一年的“作战计划”。在此背景下,《投资者网》推出“2023基金投资方法论”专题,对基金公司的策略观点和行业布局进行梳理,力求为投资者合理配置资产提供参考思路。

作为国内领先的资产管理公司之一,南方基金管理股份有限公司(下称“南方基金”)坚持以客户需求为导向,以价值创造为核心,以产品创新为引擎,凭借专业扎实的投研能力、持续稳健的管理业绩获得良好口碑。

南方基金首席投资官(权益)兼权益投资部总经理茅炜认为,由于当前市场整体大概率处于估值底、经济基本面底、市场情绪底,因此对2023年全年市场持战略性看好的态度。他同时强调,“我国坚持发展的长期导向从未动摇,我认为支撑中国资产的基石没有任何变化。”

2023年开局之际,南方基金把握A股“播种”时点推出新产品——南方前瞻动力混合型证券投资基金(A类:017244,C类:017245),发行时间为2022年12月21日至2023年1月17日。

南方前瞻动力拟由“行业捕手”钟贇管理,他将以稳、准、快的风格,重点挖掘景气行业增长红利,捕捉行业轮动机会。

2023年是值得重视的播种年份

二十大之后,防疫政策优化及经济刺激政策陆续出台让A股市场行情有所转暖。2022年11月1日至2023年1月9日,上证指数涨幅接近10%,低估值蓝筹板块成为此轮反弹的主力。

步入新年,A股市场的走势将如何演绎,有哪些重要因素和节点需要注意,哪类风格或板块有望迎来更强表现?对于投资者关心的诸多疑问,在权益投资领域有丰富经验的茅炜阐述了自己的看法。

他对2023年全年市场持战略性看好的态度。战术方面,经济和市场信心的修复需要有个过程,加上海外欧美经济可能出现衰退,因此市场未必出现流畅的趋势上涨,震荡走高的概率更高。全年的主要矛盾是国内经济修复的力度,当前需要关注政策的力度和落实情况。此外,欧美经济衰退幅度、美联储货币政策何时出现变化也是影响市场走势的重要因素。

节奏方面,需关注两个节点:第一个是一季度末二季度初,关注国内经济活动的修复力度;第二个节点预计在三季度,关注欧美经济衰退的幅度以及美联储货币政策的应对。

当前市场处于高性价比区域,整体估值处于底部水平。但茅炜也提示到,目前估值的分化程度依然比较明显,以地产链和金融为代表的传统经济板块估值极低,新兴产业和消费类板块的估值处于中性偏低水平,不算是绝对底部。低估值蓝筹板块的上涨主要依赖市场对宏观经济上行的预期。由于当前恰好处于经济底部向上的拐点,预计低估值蓝筹的行情还会持续,未来一个季度市场风格不会有大的变化。

对于2023年看好的产业领域及赛道投资机会,茅炜给出了三条主线:第一是地产链条(包括金融),产业基本面和资产价格都出现了非常充分的调整,基本面修复的确定性较高,但这些资产长期空间有限,估值瓶颈明显,主要做基本面的修复;第二是以医药和平台经济为代表的上轮核心资产,资产价格调整比较充分,但是整体基本面修复有不确定性。优势是这些资产的长期逻辑依然存在,因此值得选股做长期布局;第三是以军工、信创等为代表的长期资产,如果市场出现调整,可以布局。

茅炜建议普通投资者以积极的心态对待2023年的投资。从过往经验看,A股大致三年左右出现一次系统性风险,换个视角,也就是说市场每三年会给出一次战略性布局的机会。经历2021年的震荡调整和2022年的系统性下跌,他判断三年一遇的战略性布局时点大概率来到。

“退一步讲,2023年出现风险的概率是较低的,而如果2023年实现的收益有限,则意味着2024年可能是个收益的大年,因此即便以非常保守的视角看,2023年也是值得重视的播种年份。”茅炜表示。

超额收益战将掌舵南方前瞻动力

在A股市场回暖预期下,权益类基金的配置时机正在浮现。南方基金审时度势,推出新产品南方前瞻动力。

资料显示,南方前瞻动力属于混合型基金,股票(含存托凭证)投资占基金资产的比例为60%-95%(其中港股通股票投资比例不得超过股票资产的50%)。南方前瞻动力的拟任基金经理为钟贇,系清华大学本科(信息管理与信息系统专业)及北京大学汇丰商学院硕士(经济与金融双学位),具有11年基金从业经验。

总体策略上,钟赟将从中观行业配置切入构建组合,通过行业精准选择及灵活动态调整实现Beta红利,同时通过大仓位配置龙头白马股及小仓位捕捉黑马股博取Alpha收益。

至于南方前瞻动力的建仓思路,《投资者网》了解到,拟任基金经理建仓期会根据市场判断逐步构建股票仓位,行业配置上会较为均衡,个股挑选上则更加偏向绝对收益,注重确定性。

具体到行业选择层面,钟赟将重点关注高景气子行业,如风电、储能、光伏、电动车、培育钻石等;以及其他子行业,如机器人、物联网、半导体、工控、医药等。

钟赟认为,新能源板块2022年出现了不小的回调,但业绩却还保持快速增长,估值进一步降低至合理偏低的位置;培育钻石是具有持续成长性的细分板块;同时对TMT、高端制造、医药、消费等保持持续关注,一旦经济进入较好的复苏状态,会增加和经济相关度高的成长板块配置,如半导体、工业控制、可选消费等。

从投资风格来看,钟贇表现出“稳、准、快”的特点。“稳”体现在其持续跟踪行业每季度业绩,挖掘中高速增长一年以上的高景气度行业,同时关注有政策加持的行业;“准”体现在其擅于研究行业发展趋势,勤于学习行业报告及公司研报,并通过持续研究提升投资胜率;“快”体现在其擅于左侧布局,下手速度快,把握行业轮动能力突出。

钟贇管理的南方潜力新蓝筹过往业绩表现不俗,令其获得了“行业捕手”的称号。数据显示,他自2022年1月5日开始管理该基金,经历了4月、9月、10月市场大幅回调,截至当年9月30日,近6个月涨幅5.44%,超越业绩比较基准13.1%,超越大盘12.85%。

特别是在大盘反弹阶段,南方潜力新蓝筹表现出较强的进攻性,这得益于钟贇对行业机会的准确布局。例如2022年4月26日(沪指跌破2900点)以来,风电设备涨幅26.53%、电池涨幅11.87%,而该基金提前布局风电、电池赛道,为产品在底部反弹提供了有力支撑。

正当A股“播种”之时,依托南方基金多年积淀的投研优势,钟贇将围绕行业增长主线深挖价值。这只“开年力作”有望成为投资者进行资产配置、获取超额收益的重要工具。(思维财经出品)■

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